本文摘要：光韵达是国内激光加工领域的龙头公司，目前已沦为国内SMT激光模板生产第一大供应商。

光韵达是国内激光加工领域的龙头公司，目前已沦为国内SMT激光模板生产第一大供应商。柔性线路板加工和HDI钻孔领域公司布局良久，主要客户皆为国内的一线电路板加工厂商，在下游行业景气趋势逐步转暖的情况下，未来将会构建持续的务实快速增长。LDS和3D打印机是公司去年新的引进的业务，LDS由于下游智能手机市场应用于比较成熟期，引进后构建了利润的快速增长；3D打印机国内尚能正处于行业孕育出初期，公司目前正在逐步拓展工业类3D打印机的下游市场。

　　1.SMT激光模板生产国内龙头SMT激光模板生产是公司营收中占比仅次于的业务，目前公司早已沦为国内SMT激光模板生产的第一大供应商。　　从整体市场而言，该领域行业市场需求早已基本超过饱和状态，在行业内一些中小企业大打价格战，产品平均值售价持续上行的背景下，公司通过两方面的工作使营收保持稳定：其一，大大提升生产效率并拓展新的市场；其二，由于模板价格在公司下游客户的成本中的比重并不低，提高不具备较佳印刷性和导电性的高端类模板在产品中的占比沦为以性能提高对付价格下降的最重要手段。

　　SMT激光模板生产市场空间的快速增长早已放缓，如不考虑到同业收购的话，公司短期市场份额的快速增长将转入一个比较稳定的阶段，这也要求了公司未来快速增长的看点将集中于其他业务。　　2.柔性线路板加工和HDI钻孔将预示智能终端持续茁壮将柔性线路板加工和HDI钻孔放到一起辨别的主要原因是二者的快速增长逻辑与性刺激因素十分类似于，柔性线路板和HDI板的主要下游应用于区域是手机、照相机、笔记本电脑、平板电脑、汽车电子和其他对空间与尺寸的重、厚、较短、小有拒绝的数码电子产品。从目前的市场来看，该领域市场空间保持着年均30%以上的填充快速增长，尤其是国际FPC、HDI产业不受成本和下游产业移往的影响，渐渐向中国大陆等发展中国家移往，中国大陆渐渐沦为世界FPC、HDI的最重要生产加工基地。

　　公司这两个领域运营的主要模式是替大型HDI、柔性线路板工厂做到产品加工，大型线路板工厂都有自己的激光加工产线，但出于成本运营和生产能力配备的经济考量一般会与线板生产作1：1设施，由此产生的严重不足加工市场需求就是公司的标的市场。公司的下游客户还包括：珠海斗门超毅、方正电路、苏州紫翔等等，皆为国内一线大厂，今年以来HDI与FPC国内大厂景气度广泛提高，智能终端的持续增长自不必说，汽车电子、wintel芯片组平台平板或多功能笔记本电脑的销售亦在intel的多方扶植下有转好迹象，下游生产市场需求的快速增长与实际大厂激光加工的设施高差有更进一步不断扩大的趋势。　　3.LDS是公司茁壮的最重要看点公司自去年投资建设LDS并顺利构建量产供货以来，营收快速增长变革迅速，去年下半年仅有构建301.7万营收，今年上半年根据年报数据已突破1318.3万元。公司目前LDS天线的主要下游客户是韩国三星，而中华酷联等国内客户尚能在逐步认识和证书。

根据三星电子二季度报表，其营业利润仅有为7.19兆韩元(大约70亿美元)，环比增加15.19%，同比则下降了24.45%，是三星自2012年第二季度以来营业利益首次高于8兆韩元。我们指出三星对下半年电子产品销售策略的调整不会对公司的LDS天线订单产生一定影响，但考虑到公司目前仍正处于生产能力爬坡的过程中，而且国内追加客户未来将会交会上三星削减所带给的空白，预计LDS领域今年营收未来将会多达2500万元，沦为公司时隔SMT模板、激光成形之外第三大主营业务收益来源。

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